Dentro del mundo del capital privado: los mejores resultados de 2025 y lo que vendrá después
En 2025, el capital privado vivió un año que resultó familiar y, al mismo tiempo, sorprendentemente diferente. Para los inversores institucionales, desde fondos de pensiones y fondos de dotación hasta oficinas de fondos soberanos, el capital privado sigue siendo un elemento fundamental de las expectativas de rentabilidad a largo plazo, incluso cuando el flujo de operaciones y las salidas oscilan con los ciclos económicos generales. Si bien la recaudación de fondos y las salidas a nivel mundial han mostrado señales mixtas, con algunos mercados que luchan por convertir las empresas de su cartera en liquidez y otros que impulsan distribuciones notables, los fondos de primer nivel obtuvieron un rendimiento que volvió a poner de relieve el valor de la exposición selectiva a los mercados privados.
El rendimiento del capital privado no es tan visible de forma inmediata como en los mercados públicos. Las cifras de rentabilidad se publican con retraso y los índices de referencia son irregulares, pero los gestores más grandes y experimentados del sector suelen destacar año tras año por su capacidad para crear valor mediante la transformación operativa, las apuestas estratégicas por sectores y la habilidad para elegir el momento adecuado para las salidas. En 2025, los fondos con una fuerte presencia en Asia, los sectores tecnológicos y las estrategias de compra disciplinadas generaron rendimientos extraordinarios para sus socios comanditarios, mientras que la actividad general del sector puso de manifiesto algunos de los retos estructurales que plantean la iliquidez y un entorno de salida más lento.
Los inversores institucionales que han observado el capital privado este año han visto tanto el poder del despliegue de capital a largo plazo como la fricción de los mercados de salida del mundo real, lo que ha recordado a los asignadores que la paciencia y la selectividad suelen ser más importantes aquí que en los mercados públicos, donde reinan la cotización diaria y la liquidez.
Los 10 principales fondos de capital privado o familias de fondos en 2025
Esta lista refleja una combinación de reputación, éxitos reportados en salidas o distribuciones, reconocimiento del sector y cierres de fondos en 2025. A diferencia de los fondos que cotizan en bolsa, los rendimientos del capital privado suelen comunicarse de forma selectiva o con retraso; la lista destaca los fondos y gestores más conocidos que, según los estudios del sector y las encuestas de clasificación, lideraron el rendimiento o el interés de los inversores en 2025.
| Rango | Fondo / Empresa | Historia del rendimiento en 2025 | Enfoque / Estrategia |
|---|---|---|---|
| 1 | Fondos Synova (Europa) | Los fondos siguieron obteniendo fuertes rendimientos, con múltiples salidas exitosas y elevados múltiplos realizados. | Adquisiciones de empresas medianas, tecnología y servicios |
| 2 | Fondos de capital privado KKR | Intenso ciclo de distribución en Asia, con una rentabilidad superior a $7bn para los inversores gracias a importantes operaciones. | Adquisiciones globales con especialización regional |
| 3 | Fondos Clearlake Capital | Clasificada entre las empresas de capital privado de gran capitalización con mejor rendimiento y una estrategia crediticia ampliada. | Tecnología, software y adquisiciones orientadas al crecimiento. |
| 4 | Fondos Bridgepoint | Se devolvieron 2600 millones de euros a los socios comanditarios gracias a múltiples salidas estratégicas y a la fuerte demanda de los compradores. | Adquisiciones de empresas medianas europeas |
| 5 | Fondos Pacific Equity Partners (PEP) | Recaudación de fondos exitosa y adquisiciones estratégicas en Australia y Nueva Zelanda, con un sólido rendimiento subyacente. | Adquisiciones y capital para reestructuración |
| 6 | Fondos de Partners Group | Expansión continua de carteras privadas orientadas a la jubilación y siempre vigentes con salidas específicas. | Mercados privados amplios, incluido el capital riesgo. |
| 7 | Francisco Partners VII LP | Sólido rendimiento y adquisiciones de gran valor, incluyendo activos tecnológicos y analíticos. | Sectores de tecnología y software |
| 8 | Fondos de capital nórdicos | Adquisiciones de grandes y medianas empresas con un sólido crecimiento del EBITDA y un buen rendimiento de las empresas de la cartera. | Salud, tecnología y servicios |
| 9 | Fondo Ardian Secondaries IX | Récord en recaudación de fondos y crecimiento secundario que respalda una sólida liquidez y rentabilidad. | Adquisiciones secundarias y de empresas medianas |
| 10 | Nuevas iniciativas de capital de montaña | Crecimiento en tecnología sanitaria y negocios escalables con salidas notables. | Capital privado orientado al crecimiento |
Ejemplos que definieron el año
Una de las noticias más destacadas de 2025 fue que la división de capital privado de KKR aprovechó la recuperación de Asia y planeó distribuir una cantidad importante de capital a los inversores. La estrategia de KKR de monetizar sus participaciones en empresas de Japón, India y Corea demostró cómo la recuperación de los mercados regionales puede traducirse en rendimientos reales, incluso cuando las condiciones globales son mixtas.
Al otro lado del Atlántico, Bridgepoint fue noticia al devolver 2600 millones de euros a los inversores mediante una serie de salidas estratégicas, entre las que se incluían empresas de su cartera como Burger King UK y Cambridge Education Group. El enfoque de la empresa en las ventas comerciales y las operaciones secundarias puso de relieve una tendencia del sector: cuando los mercados de OPI no cooperan plenamente, las ventas privadas estratégicas pueden seguir generando valor.
En Europa, Synova mantuvo el impulso de años anteriores, con sus fondos generando rendimientos múltiples del capital en las salidas realizadas y siendo reconocida en los premios del sector por su excelencia en el rendimiento. Ese tipo de rendimiento realizado es lo que diferencia al capital privado de ser simplemente una clase de activos pasiva a largo plazo y recuerda a los asignadores el poder de la mejora operativa fundamental y la disciplina en la búsqueda de oportunidades.
Conclusiones de Fundavia: retrospectiva de 2025 y perspectivas para 2026
Durante la mayor parte de 2025, el capital privado fue sinónimo de resiliencia más que de rendimientos desorbitados. El valor de las operaciones aumentó en determinados mercados, los volúmenes de salida repuntaron y sectores como la tecnología, la sanidad y el software atrajeron un fuerte respaldo, pero el contexto general de tipos de interés elevados y mercados públicos cautelosos hizo que muchos fondos mantuvieran sus activos durante más tiempo y se esforzaran más por impulsar el crecimiento operativo antes de las salidas.
Los inversores institucionales volvieron a aprender que la paciencia y la selectividad son importantes en los mercados privados; los gestores de primer nivel con profundas capacidades operativas obtuvieron los mejores resultados, mientras que los fondos secundarios y de continuación proporcionaron una importante liquidez en los casos en que las salidas tradicionales eran lentas.
De cara a 2026 y más allá, las previsiones de los principales gestores de activos sugieren que el papel del capital privado en las carteras diversificadas probablemente se mantendrá intacto, con unas expectativas de rentabilidad modestas que superarán ligeramente a las de los mercados públicos a medio plazo, aunque los resultados seguirán variando en función de la antigüedad del fondo, la estrategia y el sector en el que se centre. Por ejemplo, una previsión de rentabilidad compuesta sugiere que el capital privado podría alcanzar una media de alrededor del 10,31 % en 2026, lo que indica un conjunto de oportunidades sólidas, pero no exageradas.
Lo que importa para los asignadores institucionales no son solo las cifras de rentabilidad, sino la alineación de la estrategia con las tendencias estructurales, la claridad en los plazos de liquidez y una profunda diligencia debida en la selección de gestores. En un mundo en el que el capital sigue siendo abundante, pero el flujo de operaciones de alta calidad puede ser escaso, los fondos que equilibren la creación de valor operativo con estrategias de salida bien pensadas probablemente volverán a liderar el rendimiento en 2026.
